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太阳城官方网址 创业板太阳城官方网址疲软教育股更惨,异军突起尚待时日

时间:2018-3-29 18:02:20  作者:  来源:  查看:29  评论:0
内容摘要:原标题:创业板疲软教育股更惨,异军突起尚待时日 从2009年首批28家上市至今,创业板上已经汇聚了超过700家公司,“中国的纳斯达克”成就诸多创业梦想。创业板CFO俱乐部主席、立思辰前CFO林开涛对蓝鲸教育表示:“创业板公司需积极并购助力外延扩张,善用资本促产业整合,以获得更好...

原标题:创业板疲软教育股更惨,异军突起尚待时日




从2009年首批28家上市至今,创业板上已经汇聚了超过700家公司,“中国的纳斯达克”成就诸多创业梦想。创业板CFO俱乐部主席、立思辰前CFO林开涛对蓝鲸教育表示:“创业板公司需积极并购助力外延扩张,善用资本促产业整合,以获得更好的发展。”

但层出不穷的跨界并购,也让之前监管层对创业板“单一主营业务”的要求成为一纸空文。蓝鲸教育以创业板跨界教育的公司为例,请行业人士解析“概念股”背后创业板公司的生存逻辑。

部分面向教育行业的公司在创业板上市,也有众多创业板公司屡屡投资教育乃至把教育作为第二主业,这些企业共同构成创业板教育概念股。以下是蓝鲸教育统计的创业板38家教育概念股公司:







由于多次暂停IPO,38家创业板教育概念股公司上市时间分布特征明显,集中在2009年10月-2012年7月上市的有27家,包括首批创业板公司立思辰、神州泰岳。上市达5年的占总数的71.05%,其余11家均在2014年1月后上市。

以11月7日收盘价计,创业板总市值Top30公司,仅有一家布局教育(利亚德,第14位);今年初至11月7日,创业板股价跌幅Top30中却有3家教育概念股(丝路视觉、GQY视讯、新开普),跌幅均超45%。

蓝鲸教育统计,以上38家公司2017上半年营收、净利润平均值分别为5.30亿元、0.64亿元,这大大低于创业板整体均值。

排除行业周期因素,创业板属性与教育资产特征之间的关联,是解释以上问题的钥匙。

“为了过会,业绩都做在了上市的前两年,登陆创业板以后往往会出现业绩下滑的情况,必须通过外延式增长,融资后加杠杆并购重组优质资产,来丰富上下游产业链。”聚泉资本的赵星这样对蓝鲸教育说。

“另一方面,A股是一个资金特别敏锐的市场,一级市场有事情发生很快就影响二级市场概念股。2014年以来教育、医疗和人工智能都是很有想象空间的概念,创业板公司跨界做热点,一般它的主营业务都已经不行了,他们会在这些领域甄选自己的标的,进行孵化后装到上市公司体系内。”他进一步指出,上市公司收购教育标的是扮靓合并报表与市值管理两个需求并行。

仅18家将教育业务并表

38家教育概念股中18家把教育行业的子公司或教育产品的业绩合并报表:



其中,天舟文化、方直科技、新开普、全通教育、中文在线、佳发安泰、正元智慧、创业黑马、世纪天鸿9家公司在上市前主要产品面向教育行业,或直接提供教育培训服务,合并报表中教育业务占比一直较高。实际上,2014年及以后在创业板上市的众多公司自带教育股“光环”。


同时,立思辰、世纪鼎利、赛为智能、华平股份、文化长城、秀强股份、汇冠股份、飞利信、开元股份9家公司都是跨界而来,包括一些教育业务占比已经超过原主业的公司,他们均在创业板设立之初的3年里上市。




此外,还有20家教育概念股公司尚未将教育业务合并报表,除部分投资的教育资产尚未达到合并报表标准外,和晶科技等多家公司早已对教育标的实现控股。

赵星认为,上市公司满足条件但不并表的最大的原因在于标的资产的财务情况,如果其没有非常健康的业绩,并表以后可能会拖累上市公司的整体财务。上市公司有市值管理的预期,想让营收和净利润呈递增趋势,标的资产的盈利能力还没有释放出来,就会选择未来某个时间并表,申博太阳城手机APP版。

数据显示, 申博国际娱乐 新浪微博成立电竞俱乐部正式进入电竞圈,有127家公司创业板上市后连续5年保持净利润增长,其中教育概念股仅有2012年上市的飞利信、捷成股份。立思辰、世纪鼎利等2009~2011年上市的公司,业绩均出现过严重下滑。




这些公司业绩出现拐点,往往发生在上市当年和上市后第1年。业绩下滑, 菲律宾申博太阳城代理加盟 NBA最新排,随后开始布局教育是他们的共性。2014到2015年正是“互联网教育”、“职业教育”概念最火时,这些股票曾多次因教育概念猛涨。

如上文赵星所说,创业板公司借助金融工具,频繁通过增发和股权质押融资。但也有上市超过5年至今未进行过增发的,如华平股份、秀强股份,收购都以现金进行。

当然,业绩稳健的公司,无需跟风概念。飞利信在教育业务方面主要靠内生增长,以“互联网教育+就业+培训”方式推进相关业务,仅做过一起教育并购也只是锦上添花。

跨界后双主业风险尚在

今年7月17日,A股400余支股票跌停,创业板指数下跌5.11%,在线教育概念股板块下跌7.29%,两个重灾区交叉的立思辰、神州泰岳、和晶科技、全通教育、佳发安泰、正元智慧等集体跌停。

诞生8年来创业板屡遭到屠戮,“因为很多创业板公司由概念和预期吹出来,不像主板上大部分公司靠踏踏实实业绩堆起来的市值,发生风险最受伤的肯定是创业板公司。”赵星这样对蓝鲸教育表示。

跨界有风险,不仅仅在于市场波动带来的损失,更因战略、人才、资金的跨行业调配给上市公司经营带来挑战。双主业已成为创业板教育概念股的普遍趋势:多家公司的教育业务营收、净利润占公司总体业务的比例,已超50%。

中小板上, 菲律宾申博代理合作 股市有望迎来修复行菲律宾申博代理,勤上股份、中泰桥梁都在剥离主业而专注教育,但创业板公司做不到。能否在多元化业务中平衡发展,将会是创业板教育概念股公司长期的课题。证监会曾多次强调,创业板上市门槛相对较低,同时面临创业失败风险,为了有效发挥优胜劣汰的市场机制,禁止借壳与更换主业。

目前创业板上几家主营教育信息化的公司,与其他跨界而来的公司相比,都存在业务单一的问题,还常面临生产经营季节性波动风险。全通教育、方直科技、正元智慧在2017年上半年均首次出现亏损。赵星认为,部分教育类公司是靠政府的补贴、税收优惠,把财务给做起来的,抗风险能力很弱。

今年9月新民促法落地,清晰了教育资产权属,为上市扫清障碍。赵星向蓝鲸教育指出,“A股已经常态化发行,未来暂停IPO的可能性较小,A股上的资金可选择投资的标的就会比较多,上市公司会两极分化。11月7日IPO否决率是83.33%,都是净利润1亿以上的企业,说明了传统企业上市越来越难。IPO常态化不代表门槛降低,以后产业资本要配合转型升级,澳门太阳城游戏进不了,没有价值的企业就不要到A股上市融资。”

赵星认为,今年不管是A股还是美股,估值都整体拔高了,未来或许有一家专注教育的公司创业板上市,处在较好的细分赛道,请专业管理团队踏踏实实做产业加资本,未来市值能做得很大。

“但是,自身已经很优秀的教育公司,在创业板上市不会是第一选择,这确实是个问题。”他说。

国内两大教育龙头好未来、新东方都在美股,A股主板的教育股新南洋、东方时尚、*ST紫学,规模都远超创业板的教育股,“华图教育未来若IPO,也必定在上交所上市。”他补充分析。

截至11月上旬,已向证监会提交招股说明书并获受理、拟在创业板IPO的教育类公司还有:五方教育、天堰科技、亿童文教、中信出版。实际上,新三板上近20家教育公司已经构成了“IPO后备军”,其中大部分在宣布进入上市辅导期时称,未来将选择登陆创业板。

在接下来的一年里,创业板教育板块能否异军突起?我们拭目以待。
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